安博,光伏行业的启示：兴业太阳能卖身自救
2019-12-20
我国光伏行业历经盘曲，昌隆和衰败的烙印在能源变化时期留下了稠密的一笔。
特殊是在客岁的“531新政”以后，我国光伏财产进入急速变化时期，产能多余、补助退坡、融资坚苦等一系列窘境相继而至，旧日的风光已随风而逝。
光伏行业曾的巨子兴业太阳能(00750-HK)就比力荣幸，浴火事后更生了。中国光伏企业的平均寿命仅为2.5年，兴业太阳能挺过了很多多少个2.5年。
重组+改名
2018年因30亿元(人平易近币，下同)的债权背约连锁反映，兴业太阳能走入了其成立以来的至暗时辰，存款冻结、营业停摆、营收削减，不竭的恶性轮回，让兴业太阳能疲在对付。
用时13个月，兴业太阳能成功“嫁给”了有国企水发能源团体。11月29日，水发团体控股兴业太阳能的股权交割典礼正式完成，兴业太阳能向水发团体刊行16.87亿股筹集15.5亿港元，水发团体也是以成为兴业太阳能的控股股东，持股比例达66.92%。
据悉，水发能源是山东省一级国有独资企业水发团体的全资公司，集项目开辟、扶植、运营治理为一体的分析性团体企业，营业板块触及光伏发电、风电、自然气等范畴。
兴业太阳能的此次并购重组前后用时13个月完成，兴业太阳能同样成为珠海第一家成功实现跨地域并购重组的上市公司。
易主后，兴业太阳能在12月8日发布称，建议公司中文名称改成“中国水发兴业能源团体无限公司”，将召开股东特殊年夜会核准。
近期的成功重组和改名，让堕入绝境的兴业太阳能重燃但愿。在本年8月，德意志银行喷鼻港分行向喷鼻港特殊行政区高档法院向兴业太阳能提出清盘呈请，在资不抵债、面对山穷陌路时取得贵人水发能源伸手支援，能够说兴业太阳能相对年夜大都接近破产或正在破产路上的光伏企业来讲是荣幸儿。
曾行业上游的喷鼻饽饽
在我国光伏企业鼓起之时，兴业太阳能在1995年创建，属在国内老牌的光伏企业。其前后建成广东珠海研发出口基地、湖南湘潭出产制造基地和广东阳江等多地光伏生态农业基地，专注绿色建筑、洁净能源、新型材料和生态农业四年夜范畴。
由上图可知，兴业太阳能的营业规模包括产物出产、项目(幕墙建筑)、发卖和办事，其营业模式属行业上游，光伏行业处理方案供给商和建筑承包商，其客户面向各公共或贸易光伏建筑一体化或幕墙项目标承建商或太阳能电站投资者，而本身处置发电和售电的营业少少，2019年上半年电力发卖营业收入比重不到5%。
光伏建筑一体化，是将光伏组件作为建筑材料而成为建筑无机体的集成手艺。该手艺的利用须纳入到建筑的全体设想中，分析斟酌建筑各类功能和感化，构成建筑设想理念和建筑节能的方式。光伏建筑一体化属在最近几年来提倡的绿色建筑的一部门，其劣势是使建筑实现多功能化、高科技化，建筑具有遮阳保温、下降开辟本钱、节能环保等功能。一些发财国度，特别是美国、德国和日本在光伏建筑一体化方面，已有了相当做熟的设想经验和手艺成长过程。
得益在金太阳示范项目(‘金太阳’)的鼎力撑持和光伏建筑一体需求兴旺的市场，兴业太阳能的成长速度可谓火力全开。从2010至2014年，公司停业收入和净利润逐年爬升，营收和净利润均翻了近2倍，2014年度的营收就高达50.11亿元，在那时进入了光伏行业巨子的地位。
光伏之殇的缩影
“天有意外风云”。合法兴业太阳能的成长如日中天的时辰，兴业太阳能在2015年的的事迹最先变脸，在2017年变得犹为较着。2017年，公司归母净利润间接从2016年的5.02亿元下滑至1.44亿元，降落幅度跨越70%。
到了2018年，情势更不乐不雅，“531新政”使光伏行业进入隆冬，加上金融去杠杆和信贷缩短的影响，兴业太阳能的运营和融资堕入表里交困的场合排场。
本年10月10日，兴业太阳能忽然停牌。随后爆出有1.6亿美元债权背约。债权背约使公司融资难度陡增，现金流接近断裂。公司多项营业遭到冲击，此中幕墙和绿色建筑营业中暂停相当年夜一部门的境外货物发卖，多个太阳能EPC项目或延迟或暂停。
债权背约，融资不顺畅，营业拓展又寸步难行，运营事迹天然就江河日下。在2018年，兴业太阳能营收骤降22.2%，并发生6.79亿元的巨额吃亏。吃亏的梦魇并未磨灭，仍在延续。本年上半年，兴业太阳能营收11.48亿元，同比降落6����APP2%，吃亏仍高达4.68亿元。
这连续串的利空事务，也让兴业太阳能股价遭受重挫，10月12日至今(12月18日)，兴业太阳能股价跌幅接近70%，市场投资者哀鸣遍野。
因为入不够出，债台高筑，兴业太阳能在本年8月因跨越4927万港元债权产生过期遭提出清盘呈请。
合法兴业太阳能做好砸锅卖铁还债的心理预备的时辰，白衣骑士来了。
在遭提出清盘呈请的第二天，兴业太阳能表露重磅动静，称水发能源已取得山东国资委的核准，准绳上已核准水发能源经由过程向公司投资增添股本的体例收购公司的控股权。动静一出，让投资者深感欢乐，这意味着水发能源这位白衣骑士将接办兴业太阳能，将兴业太阳能从泥潭中救出来。另外，已有多家银行对兴业太阳能在境内贷款赐与延期援助，并暗示并购重组完成后，将会与兴业太阳能和水发能源展开更多的金融会作。
选择有国企布景的水发能源入主，对兴业太阳能来讲长短常完善的一次救助，起首是债权方面获得很年夜水平上的处理，其次是在尔后的融资本钱、财产协同效应等方面均是值得等候的。而水发能源营业规模涵盖水务、能源、医疗、金融等多个财产，收购兴业太阳能可扩充新能源板块营业，可填补本身的营业短板。
对光伏行业的启迪
兴业太阳能的困局，反应出了我国光伏行业现象的一个缩影。跟着水发能源的到来，兴业太阳能大要率不会被清盘，债权危机也将会成为汗青。
那末，这就意味着光伏企业城市有“金主”的呵护？未必。外行业洗牌日益严峻、“531新政”、产能多余等一系列布景下，我国光伏行业全体都面对庞大的运营压力，“在世”的很多企业在偿债压力眼前寸步难行。固然近几年国资频仍接盘在生变的光伏行业中运营坚苦的企业，但对全部行业来讲，明显是不敷的。
我国统计机构并未表露相关近几年光伏企业破产数目的陈述，但浩繁中小企业倒闭是不争的现实，且大都面对倒闭风险的中小企业都不会有兴业太阳能一样荣幸。兴业太阳能之所以取得国资的眷顾，很年夜缘由是其是我国光伏行业范围最年夜的企业之一，出名度高，在很年夜水平上代表着我国光伏行业的成长标的目的。对体量如斯年夜的光伏企业来讲，国度天然不会任兴业太阳能走向衰亡，若任由年夜企业倒闭，将会重挫行业决定信念，且与国度鼎力提倡和成长新能源财产的方针是相违反的。
当前，当局对行业的补助退坡和电力市场供年夜在求等行业负面影响还不至在将有实力的光伏企业判死刑，颠末市场的优越略汰法例和政策的均衡，将会有很多光伏企业存活下来其实不断强大，市场集中度也将会日趋晋升，行业的出产本钱将会更低，光伏发电的社会用电量比重也将会得已提高。
所以，正如我国博璃年夜王曹德旺警示：平易近营企业家们要学会自我检讨，扩大太快，能够恰当卖失落资产，用卖资产的钱来还银行或债权问题，“赶紧卖，此刻卖比后面卖更好，胜败乃兵家常事!”他还说做企业家要“以元配位”，“做企业之前假如没有阿谁屁股，不要去吃年夜肉，吃年夜肉会拉肚子。”